文/王慧瑩
編輯/子夜
在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)集體陷入“增長(zhǎng)焦慮”的2025年，快手交出了一份兼具韌性與想象力的答卷：一季度，快手總營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.9%至326億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)46億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率為14%。
財(cái)報(bào)發(fā)布次日，快手股價(jià)高開6.46%，報(bào)51.9港元/股。資本市場(chǎng)也釋放了積極的信號(hào)，摩根大通給予快手“超配”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為70港元；中金公司維持對(duì)快手的“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。
當(dāng)直播電商告別野蠻生長(zhǎng)，當(dāng)AI技術(shù)重塑商業(yè)效率，快手用一份財(cái)報(bào)證明了“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型平臺(tái)”的進(jìn)化邏輯——電商以全域經(jīng)營(yíng)方法論穿越周期，用“直播+商城+短視頻”三位一體經(jīng)營(yíng)格局夯實(shí)萬億基本盤。
實(shí)際上，快手持續(xù)增長(zhǎng)的密鑰，離不開對(duì)新增長(zhǎng)點(diǎn)的探尋。
一如2018年，快手啟動(dòng)電商業(yè)務(wù)為第二曲線。如今，電商業(yè)務(wù)五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)年GMV破萬億，成功支撐平臺(tái)營(yíng)收利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。
進(jìn)入AI時(shí)代，快手又尋找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
像AI業(yè)務(wù)，可靈已經(jīng)成為行業(yè)標(biāo)桿的AI應(yīng)用層產(chǎn)品。自2023年起全面啟動(dòng)AI戰(zhàn)略，快手已經(jīng)打造了包括可靈視頻生成大模型、可圖圖像生成大模型與快意語(yǔ)言大模型在內(nèi)的大模型矩陣，更用女媧數(shù)字人直播、智能客服等落地應(yīng)用，詮釋AI如何在互聯(lián)網(wǎng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中落地。
從內(nèi)容平臺(tái)到技術(shù)生態(tài)，從流量思維到全域經(jīng)營(yíng)，快手用AI構(gòu)筑起新的商業(yè)綠洲，或許正是資本市場(chǎng)重估其價(jià)值的關(guān)鍵密碼。
1、主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)：電商扛鼎，全域經(jīng)營(yíng)夯實(shí)“基本盤”
翻看快手財(cái)報(bào)，電商是快手商業(yè)生態(tài)的“定海神針”。本季度，快手電商穩(wěn)健增長(zhǎng)，GMV同比增長(zhǎng)15.4%至3323億元。
前不久，618年中大促拉開帷幕，5月16日，618首日，快手泛貨架GMV漲282%。
增長(zhǎng)背后，是快手內(nèi)容場(chǎng)和貨架場(chǎng)迸發(fā)出的化學(xué)反應(yīng)。
在快手全域經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略下，快手電商一直呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1，快手泛貨架場(chǎng)域GMV占比約達(dá)30%。商城場(chǎng)域日均動(dòng)銷商家同比增長(zhǎng)超40%，短視頻GMV同比增長(zhǎng)超40%。
從內(nèi)容平臺(tái)延伸至電商，快手電商是一個(gè)不容忽視的轉(zhuǎn)型樣本?；谄脚_(tái)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，用內(nèi)容驅(qū)動(dòng)消費(fèi)，是快手做電商的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
依托優(yōu)質(zhì)內(nèi)容吸引用戶，在平臺(tái)完成“內(nèi)容-交易”的閉環(huán)，形成好內(nèi)容+好商品的組合拳，抬高了快手電商的天花板。
更為重要的是，當(dāng)電商成為一場(chǎng)更為系統(tǒng)性的的較量，快手電商一直在順勢(shì)而為。
回看這些年，快手電商的思路一直隨著用戶行為在迭代。當(dāng)用戶習(xí)慣在短視頻看感興趣的內(nèi)容，順便遇見“好物”，快手推出直播電商；當(dāng)越來越多用戶主動(dòng)在快手搜索、下單，快手推出泛貨架業(yè)務(wù)。
去年，快手進(jìn)一步深化電商模式，當(dāng)傳統(tǒng)電商平臺(tái)用“貨架邏輯”內(nèi)卷時(shí)，快手用“全域經(jīng)營(yíng)”邏輯重構(gòu)，也給商家釋放了更大的增長(zhǎng)潛力。
商家參與度高、平臺(tái)供給豐富，離不開快手對(duì)商家群體的耕耘。去年開始，快手推出一系列政策，重點(diǎn)扶持中小商家。比如在入駐環(huán)節(jié)“免保證金開店” 權(quán)益讓商家能夠以“試運(yùn)營(yíng)”模式快速上線，有效降低初期經(jīng)營(yíng)成本。今年，快手針對(duì)新商家推出“新商達(dá)啟航計(jì)劃” 和“新商家斗金計(jì)劃”，持續(xù)釋放經(jīng)營(yíng)紅利，助力新商家成長(zhǎng)。
在多元政策推動(dòng)下，2025年第一季度新入駐快手商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超30%，中小商家群體迅速壯大。
在這之前，一些商家的表現(xiàn)已經(jīng)率先做出了示范。去年，三只松鼠借助快手電商內(nèi)容場(chǎng)與貨架場(chǎng)的增長(zhǎng)契機(jī)，在內(nèi)容場(chǎng)實(shí)現(xiàn)GMV同比增長(zhǎng)超300%的成績(jī)。同時(shí)，積極拓展貨架場(chǎng)域投放，顯著提升商品曝光量，推動(dòng)泛貨架GMV實(shí)現(xiàn)超470%的同比增長(zhǎng)，成功構(gòu)建多場(chǎng)域協(xié)同增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)格局。
本質(zhì)上，這種“直播+短視頻+泛貨架”多場(chǎng)景覆蓋，是一場(chǎng)“人貨場(chǎng)”的關(guān)系重塑。在全域經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略下，快手以內(nèi)容為橋，打破直播電商和貨架電商的邊界，驗(yàn)證“內(nèi)容場(chǎng)+貨架場(chǎng)”協(xié)同效能。
圍繞內(nèi)容本身，線上營(yíng)銷業(yè)務(wù)是快手財(cái)報(bào)中不容忽視的一部分。今年一季度，線上營(yíng)銷收入營(yíng)收占比達(dá)到55.1%。
除了內(nèi)循環(huán)平臺(tái)對(duì)商家的轉(zhuǎn)化激勵(lì)，一季度外循環(huán)釋放了更多以好內(nèi)容為核心的商業(yè)化潛力。
其中，短劇和本地生活是在線營(yíng)銷業(yè)務(wù)180億元營(yíng)收的兩個(gè)重要錨點(diǎn)。作為最先入局短劇的平臺(tái)，快手圍繞付費(fèi)短劇抬高了商業(yè)的天花板。短劇方面，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年Q1，短劇行業(yè)的單日消耗峰值突破3000萬。Q1本地生活行業(yè)的消耗同比增長(zhǎng)超50%。
值得一提的是，得益于平臺(tái)長(zhǎng)期的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和多元品類建設(shè)，本季度快手直播業(yè)務(wù)營(yíng)收98億元，同比增長(zhǎng)14%。
在直播電商增速回落的行業(yè)寒冬，快手以“全域經(jīng)營(yíng)”織就一張韌性之網(wǎng)，讓流量與貨架共振，將用戶心智轉(zhuǎn)化為商業(yè)增量。
2、第二曲線加速爬坡：可靈、本地生活、海外三箭齊發(fā)
一個(gè)新的現(xiàn)象是，AI技術(shù)賦能下，快手第二曲線業(yè)務(wù)正從“試驗(yàn)田”蛻變?yōu)椤霸鲩L(zhǎng)極”。
快手CEO程一笑表示：“2025年第一季度，我們持續(xù)深化AI技術(shù)對(duì)內(nèi)容生態(tài)與商業(yè)生態(tài)的賦能，在經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)一步提升的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。展望未來，我們會(huì)持續(xù)聚焦長(zhǎng)期技術(shù)投入，繼續(xù)強(qiáng)化AI能力，進(jìn)一步賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)并開辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)路徑?！?/p>
核心底座可靈AI的成績(jī)是有目共睹的。本季度，可靈AI在持續(xù)迭代保持技術(shù)全球領(lǐng)先的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化的加速落地，2025年第一季度可靈AI營(yíng)業(yè)收入超過人民幣1.5億元。
今年4月，可靈AI面向全球正式發(fā)布可靈2.0視頻生成模型及可圖2.0圖像生成模型。新模型在動(dòng)態(tài)質(zhì)量、語(yǔ)義響應(yīng)、畫面美學(xué)等維度均有顯著提升。
放眼整個(gè)市場(chǎng)，可靈的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。5月14日，全球最大的大模型整合應(yīng)用平臺(tái)Poe發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，快手團(tuán)隊(duì)的可靈系列大模型，在視頻生成模型分類中迅速登頂，占據(jù)30%以上份額。特別是可靈2.0大師版，在4月末發(fā)布的僅僅3周后，就在Poe的上拿下了20.9%的份額。
而就在今天，可靈又更新了，新增的可靈2.1模型，在性價(jià)比方面優(yōu)勢(shì)明顯。例如，在標(biāo)準(zhǔn)模式（720p）下，生成5s視頻僅需20靈感值，高品質(zhì)模式（1080p）也只需35靈感值，其成本和早前推出的可靈1.6系列持平。在生成速度方面，可靈2.1模型生成5s高品質(zhì)模式（1080p）視頻僅需不到1分鐘，目前同檔次模型基本耗時(shí)在2-3分鐘。
可以預(yù)見，未來一段時(shí)間，可靈的市場(chǎng)份額還將持續(xù)提升。
除可靈外，本地生活業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)本季度也都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度，快手本地生活業(yè)務(wù)GMV同比保持快速增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)2倍。其中，新線城市貢獻(xiàn)超過65%的GMV增長(zhǎng)。
新線城市釋放的消費(fèi)能力毋庸置疑。第三方咨詢機(jī)構(gòu)波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)三線及以下城市人口目前占比達(dá)70%，而消費(fèi)規(guī)模僅占40%，人均消費(fèi)還存在2-3倍的增長(zhǎng)空間。另有麥肯錫預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)65.3萬億元消費(fèi)增量中66%將來自新線市場(chǎng)。
得益于新線城市的基因，快手早在2023年就喊出“所有團(tuán)購(gòu)都值得在快手重做一遍”的核心邏輯。隨著AI引擎的驅(qū)動(dòng)，快手可以更自信地回答“為什么所有團(tuán)購(gòu)都值得在快手重做一遍”。
一些商家已經(jīng)嘗到了“甜頭”。絕味鴨脖入駐快手僅一年，成交用戶就突破百萬，2025年第一季度環(huán)比2024年第四季度，GMV同比增長(zhǎng)超60%。
對(duì)新線城市的商家和用戶而言，高效率、低門檻的消費(fèi)鏈路很重要。尤其是在酒香也怕巷子深的當(dāng)下，既要滿足商家對(duì)空白市場(chǎng)的觸達(dá)，又要滿足消費(fèi)者的多元化需求。
AI無疑是個(gè)“搭橋”的好選擇。當(dāng)前，快手本地生活已經(jīng)在AIGC賦能商家短視頻、直播內(nèi)容生產(chǎn)提效等方面取得成效。以餐飲品牌花寶街雞公煲為例，其借助數(shù)字人進(jìn)行24小時(shí)日不落直播，近一個(gè)月帶動(dòng)超總數(shù)一半的GMV。2024年，超一萬家本地生活商家率先探索通過AI工具提升經(jīng)營(yíng)效率。
不僅如此，為了讓消費(fèi)者看到更多“好物”，快手內(nèi)容引擎、營(yíng)銷領(lǐng)航以及啟明星等計(jì)劃，并投入十億級(jí)現(xiàn)金和千億級(jí)流量激勵(lì)，在商品、內(nèi)容、營(yíng)銷活動(dòng)、廣告工具等各方面全力扶持商家經(jīng)營(yíng)。
海外業(yè)務(wù)方面，在本季度，快手海外業(yè)務(wù)首次實(shí)現(xiàn)了單季度海外整體層面的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。財(cái)報(bào)顯示，Q1快手海外整體收入同比增長(zhǎng)32.7%達(dá)13.2億元，海外核心發(fā)展國(guó)家巴西DAU、時(shí)長(zhǎng)均穩(wěn)步增長(zhǎng)。
拆解海外業(yè)務(wù)，聚焦重點(diǎn)區(qū)域和本地化是兩大關(guān)鍵詞。
以Kwai為載體，快手正在用中國(guó)模式點(diǎn)亮巴西市場(chǎng)，目前Kwai已積累超過 6000 萬的月活用戶，是巴西第六大的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)APP。
和國(guó)內(nèi)一樣，Kwai也不僅僅是個(gè)短視頻平臺(tái)，而是一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)。在海外業(yè)務(wù)的拓展上，快手早就意識(shí)到，到海外去，不是簡(jiǎn)單復(fù)制，而是用技術(shù)基因嫁接本土土壤，才是長(zhǎng)期主義。
過去幾年間，快手在巴西已經(jīng)幫助接近1百萬創(chuàng)作者獲取了收入，并成為了巴西一線的在線廣告平臺(tái)。2023年，Kwai在巴西上線了電商業(yè)務(wù)，截至目前，KwaiShop已覆蓋巴西的27個(gè)州。
此外，Kwai也一直在持續(xù)推動(dòng)中巴技術(shù)合作。近期，第九屆金磚國(guó)家工業(yè)部長(zhǎng)會(huì)議在巴西首都巴西利亞召開。會(huì)議期間，中國(guó)-金磚國(guó)家人工智能發(fā)展與合作中心（簡(jiǎn)稱金磚AI中心）也正式將中心下的巴西成果轉(zhuǎn)化中心授牌給快手。這也標(biāo)志著快手在推動(dòng)AI技術(shù)出海及全球化布局方面獲得官方認(rèn)可。
AI、本地生活、海外業(yè)務(wù)的三箭齊發(fā)，構(gòu)成了快手持續(xù)爬坡的第二曲線。核心要義在于，當(dāng)AI從工具升級(jí)為生態(tài)引擎，未來的第二曲線將是效率提升帶來的系統(tǒng)性增長(zhǎng)。
從技術(shù)迭代，到戰(zhàn)略協(xié)同，再到生態(tài)重塑，翻看財(cái)報(bào)，很少有哪家企業(yè)像快手一樣，已經(jīng)將AI的落地兌現(xiàn)到了成績(jī)里。
本次業(yè)績(jī)電話會(huì)上，程一笑也強(qiáng)調(diào)，未來，快手有信心通過AI潛力的持續(xù)釋放，助力快手進(jìn)一步提質(zhì)增效，并為線上營(yíng)銷和電商業(yè)務(wù)帶來新的增量。
某種意義上，AI可以成為快手“技術(shù)-場(chǎng)景-商業(yè)”飛輪的支點(diǎn)，重塑內(nèi)容生產(chǎn)與消費(fèi)范式，成為驅(qū)動(dòng)平臺(tái)繼續(xù)增長(zhǎng)的第二曲線。
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