科技牛市中，一家齊聚了阿里、聯(lián)想集團(tuán)、騰訊、啟明、攜程、沸點(diǎn)等巨頭的機(jī)器人公司即將登陸港股市場(chǎng)，注定了這將是不容低調(diào)的事件。
其上市甚至被市場(chǎng)視為近期港股科技板塊一個(gè)值得關(guān)注的新動(dòng)向。
據(jù)官方披露，10月8日，以18C標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)港交所上市的云跡科技(02670.HK，簡(jiǎn)稱“云跡”)通過(guò)港交所聆訊并正式開啟全球招股。
公告顯示，云跡擬發(fā)行690萬(wàn)股H股，其中95%為國(guó)際配售，5%為香港公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)；發(fā)售價(jià)95.6港元，募資凈額為5.9億港元，將于10月16日掛牌上市。
據(jù)悉，這是港股18C上市章節(jié)改革后，今年以該規(guī)則遞表后首家通過(guò)聆訊的特專科技公司。一旦上市，云跡科技將成為“機(jī)器人服務(wù)智能體第一股”。
只是結(jié)合企業(yè)基本面實(shí)情來(lái)看，云跡機(jī)器人概念不錯(cuò)，可業(yè)績(jī)一般；投資情況來(lái)看，有綠鞋，無(wú)基石。上市后其短期表現(xiàn)可能更多依賴新股身份和多巨頭眾押的機(jī)器人概念預(yù)期，中長(zhǎng)期仍需繼續(xù)加油。
先發(fā)押注服務(wù)智能體賽道，騰訊、阿里多巨頭站臺(tái)
進(jìn)入人工智能時(shí)代，具身智能應(yīng)該是眾多科技實(shí)業(yè)企業(yè)不容錯(cuò)失的機(jī)遇。
而云跡早在多年前就展現(xiàn)出前瞻性布局。。資料顯示，云跡成立于2014年，于2021年12月完成股份制改造，專注于商用機(jī)器人的研發(fā)與應(yīng)用，目標(biāo)是做“全球領(lǐng)先的服務(wù)智能體生態(tài)”。
至今，云跡已在中國(guó)機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，陸續(xù)推出了包括“潤(rùn)”系列和“格格”系列在內(nèi)的三代機(jī)器人產(chǎn)品。
更重要的是，在2023年人工智能技術(shù)浪潮席卷全球之初，云跡便迅速推出具身智能機(jī)器人新形態(tài)——復(fù)合多態(tài)機(jī)器人「UP」。該產(chǎn)品具備使用工具、理解分配任務(wù)及多機(jī)協(xié)作能力，屬于高靈活度的復(fù)合型機(jī)器人。
截至目前，云跡的產(chǎn)品與服務(wù)組合主要包括兩大板塊：一是構(gòu)成機(jī)器人服務(wù)智能體基礎(chǔ)的硬件及模塊產(chǎn)品，涵蓋YJ-機(jī)器人、YJ-AIoT組件、YJ萬(wàn)物工具倉(cāng)模塊及智能控制模塊等硬件基礎(chǔ)；二是AI數(shù)字化系統(tǒng)，涵蓋基于AI的機(jī)器人基礎(chǔ)服務(wù)與智能體應(yīng)用。這些布局使其在具身智能賽道上積累了明顯的技術(shù)與產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
云跡在具身智能賽道中積累的技術(shù)和產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯而易見。
更讓人稱道的是，云跡的遠(yuǎn)見也在很早就獲得了眾多科技大佬的認(rèn)可。據(jù)天眼查APP資料，云跡在IPO前已經(jīng)經(jīng)歷了8輪融資，累計(jì)融資額約12億元人民幣。包括阿里、聯(lián)想集團(tuán)、騰訊、啟明、攜程、沸點(diǎn)等全球知名科技大廠都是匯聚其中，顯示其投資機(jī)構(gòu)陣容的豪華。
而這背后，關(guān)鍵是云跡匯聚了一眾行業(yè)精英，使得創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)兼具深厚技術(shù)積淀、多元管理經(jīng)驗(yàn)以及產(chǎn)業(yè)資源。
資料顯示，創(chuàng)始人支濤出身機(jī)器人世家，畢業(yè)于西安交通大學(xué)，擁有中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)MBA學(xué)位，是具備十余年傳感器與自動(dòng)化經(jīng)驗(yàn)的“理工女”，曾擔(dān)任北京英維思科技CEO，被視為“技術(shù)派與業(yè)務(wù)派結(jié)合的創(chuàng)業(yè)者”。
聯(lián)合創(chuàng)始人吳明輝為北京大學(xué)本碩博連續(xù)畢業(yè)的人工智能領(lǐng)域連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)辦過(guò)秒針系統(tǒng)、明略科技等估值超百億的企業(yè)；聯(lián)合創(chuàng)始人胡泉擁有逾20年企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，曾任尼爾森副總裁、秒針系統(tǒng)COO，現(xiàn)為公司“二把手”；聯(lián)合創(chuàng)始人李全印則具備近20年互聯(lián)網(wǎng)科技及十余年機(jī)器人項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，曾任秒針系統(tǒng)產(chǎn)品副總監(jiān)。
不過(guò)，不可否認(rèn)的是，在本輪人工智能產(chǎn)業(yè)浪潮爆發(fā)之前，云跡的發(fā)展路徑并不那么清晰，前行艱難。這一點(diǎn)透過(guò)云跡有接近四年未有新融資入賬的實(shí)情，也可窺探到一些。
云跡最近一次融資發(fā)生在2021年12月，彼時(shí)投后估值為40.8億元。這段長(zhǎng)達(dá)四年的融資空窗期反映出資本市場(chǎng)曾對(duì)其前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)融資難度較大；而眼下由于前期融資簽的對(duì)賭協(xié)議快到期了，云跡必須逆勢(shì)而上，沖擊港股上市。
據(jù)悉，目前云跡面臨18.7億元的贖回負(fù)債，而2024年在手現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅1.05億元，存在巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
所幸，隨著人形機(jī)器人、具身智能等產(chǎn)業(yè)機(jī)遇逐漸明朗，云跡此次赴港上市的行業(yè)背景更為堅(jiān)實(shí)。
此時(shí)，科技大佬們的押注也為其赴港上市增添了強(qiáng)烈的色彩。截至此次IPO前夕，其股權(quán)結(jié)構(gòu)非常清晰：騰訊持股9.09%，聯(lián)想持股4.22%，攜程持股2.69%，阿里持股2.94%。而創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總裁支濤直接和間接合計(jì)掌握約36.52%的投票權(quán)，經(jīng)營(yíng)管理的話語(yǔ)前很穩(wěn)固。
進(jìn)駐3.4萬(wàn)酒店，機(jī)器人商業(yè)版圖擴(kuò)張中
來(lái)到基本面層面，云跡目前的商業(yè)路線仍處在初步探索期，業(yè)績(jī)規(guī)模不太凸顯。
招股書顯示，云跡科技2022年、2023年、2024年?duì)I收分別為1.61億元、1.45億元、2.45億元；毛利分別為3927萬(wàn)元、3916萬(wàn)元、1.06億元；毛利率分別為24.3%、27%、43.5%，顯示經(jīng)營(yíng)效率的顯著改善。
來(lái)到2025年后，隨著更多商業(yè)機(jī)器人的市場(chǎng)需求出現(xiàn)，其業(yè)績(jī)繼續(xù)釋放。今年前5個(gè)月其營(yíng)收再次同比增長(zhǎng)18.9%至8833萬(wàn)元。
而這背后，酒店場(chǎng)景依舊市場(chǎng)主要收入來(lái)源，為其貢獻(xiàn)了超九成收入。數(shù)據(jù)顯示，2022年其酒店收入占比達(dá)70.1%，2023年直線飆到95.1%，2024年降至83%，今年前五個(gè)月重回93.2%。
據(jù)招股書顯示，2024年全年，以來(lái)自中國(guó)酒店場(chǎng)景的收入計(jì)，云跡科技排名第一，且占中國(guó)酒店場(chǎng)景機(jī)器人服務(wù)智能體市場(chǎng)份額的13.9%。而排名次子的四家企業(yè)市場(chǎng)份額加也只有這么多，約為13.5%。
截至2025年5月31日，云跡機(jī)器人覆蓋的酒店數(shù)量累計(jì)已增加到 34,000+家，醫(yī)院數(shù)量累計(jì)達(dá)到150+家以上。
值得一提的是，云跡繼續(xù)努力將商業(yè)場(chǎng)景從酒店場(chǎng)景拓展至醫(yī)療、工廠等更多終端場(chǎng)景中，并在上半年取得不少進(jìn)展。前五個(gè)月，其來(lái)自技術(shù)領(lǐng)域的收入為83.6萬(wàn)元，上年同期為45萬(wàn)元；來(lái)自醫(yī)療機(jī)構(gòu)領(lǐng)域的收入為105萬(wàn)元，上年同期為93.4萬(wàn)元；來(lái)自工廠領(lǐng)域的收入為55.5萬(wàn)元，上年同期為29.7萬(wàn)元。
更重要的是，云跡科技正在打造第二增長(zhǎng)曲線，前5個(gè)月其來(lái)自智能體應(yīng)用（即HDOS）業(yè)務(wù)的收入355.1萬(wàn)元，同比激增194%，收入占比也從1.6%提升至4%。這意味除第一收入曲線即硬件機(jī)器人外，其具備高毛利率的第二收入曲線也已開始逐漸發(fā)力，后續(xù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
盈利層面，云跡2022年-2024年的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2.33億元、1.2億元、2756萬(wàn)元，今年前5個(gè)月期經(jīng)調(diào)整凈虧損為2680萬(wàn)元。處在虧損期，但虧幅明顯縮窄，不過(guò)這顯然不是云跡目前的重點(diǎn)。
作為一家正在進(jìn)入商業(yè)拓展期正軌的科技企業(yè)，商業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張成效重要性遠(yuǎn)高于盈利能力的兌現(xiàn)。
也因此，除了頭頂18.7億贖回負(fù)債壓力刺激外，巨大的研發(fā)投入也是刺激云跡此次赴港上市募資的內(nèi)在原因。根據(jù)資料顯示，其此次IPO募集資金的3.54億港元用于在未來(lái)五年持續(xù)提升公司的研發(fā)能力，以進(jìn)一步改進(jìn)公司機(jī)器人智能體技術(shù)，并提高公司產(chǎn)品及服務(wù)的通用性及適應(yīng)性；約1.77億港元用于在未來(lái)五年提高公司在中國(guó)境內(nèi)外的商業(yè)化能力；約5900萬(wàn)港元用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。
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