《投資者網(wǎng)》謝瑩潔
近日，姚勁波6.62億元收購以“糖尿病”主藥為核心產(chǎn)品的西藏易明西雅醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“易明醫(yī)藥”,002826.SZ）的消息廣受關(guān)注，后者在二級市場上接連漲停。
不同于以往聚焦于生活服務(wù)板塊，姚勁波首次盯上藥企。這一變更背后，是跨領(lǐng)域資本運(yùn)作與戰(zhàn)略布局的深度考量。市場各方充滿期待，同時(shí)也密切關(guān)注著后續(xù)雙方如何協(xié)同發(fā)力。
易明醫(yī)藥擬轉(zhuǎn)讓23%股份
6月3日晚間，易明醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人高帆與北京福好簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，北京福好擬以15.10元/股的價(jià)格收購高帆持有的4385.59萬股易明醫(yī)藥的股份，占上市公司股份總數(shù)的23%，總轉(zhuǎn)讓價(jià)款為6.62億元。
此次權(quán)益變動(dòng)實(shí)施完成后，易明醫(yī)藥的控股股東將由高帆變更為北京福好，實(shí)際控制人將由高帆變更為姚勁波。
易明醫(yī)藥成立于西藏拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，于2016年12月9日在深交所上市，主要從事糖尿病、心血管疾病等慢病健康領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司核心產(chǎn)品包括米格列醇片（奧恬蘋）、紅金消結(jié)片（美消丹）、蒙脫石散（貝易平）、醋氯芬酸腸溶片（維樸芬）等。目前，易明醫(yī)藥逾七成營收來自治療糖尿病的米格列醇片，該產(chǎn)品2020年通過一致性評價(jià)，2021年在第五批國家集采中中標(biāo)，此后持續(xù)在多省接續(xù)中標(biāo)，覆蓋全國25個(gè)省份。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2018年-2022年，易明醫(yī)藥一直保持穩(wěn)定增長，但近兩年?duì)I收持續(xù)下滑，歸母凈利潤則波動(dòng)較大。
2023年、2024年，易明醫(yī)藥營業(yè)收入6.67億元、6.52億元，分別同比下滑22.14%、2.27%；歸母凈利潤分別為1539萬元、4593萬元，同比變動(dòng)幅度分別為-65.14%、198.50%。盡管凈利潤有所增長，但營收增長乏力。
易明醫(yī)藥業(yè)務(wù)主要依賴兩款核心產(chǎn)品：仿制藥米格列醇片（糖尿病用藥，2024年收入占比72.72%）和中成藥瓜蔞皮注射液（心血管用藥，收入占比12.92%）。其中，米格列醇片已被納入第五次全國藥品集采。
公開資料顯示，北京福好成立于2025年3月，系為本次權(quán)益變動(dòng)專門設(shè)立，主要從事企業(yè)管理、股權(quán)投資業(yè)務(wù)，截至目前尚未開展實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)。北京福好的執(zhí)行事務(wù)合伙人為北京福雅企業(yè)管理有限責(zé)任公司，姚勁波持有北京福雅99%股權(quán)，為其實(shí)際控制人。
北京福雅的另一個(gè)股東戴科英是姚勁波的配偶，而北京福雅的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人為付麗華，她曾經(jīng)擔(dān)任58集團(tuán)投后管理部負(fù)責(zé)人。
此次交易以每股15.10元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格定價(jià)，較于易明醫(yī)藥停牌前12.18元/股的收盤價(jià)，溢價(jià)幅度高達(dá)約24%。基于對潛在風(fēng)險(xiǎn)的考量，此次交易特別設(shè)置了業(yè)績對賭條款。原控股股東高帆承諾，未來三年公司營業(yè)收入不低于6億元，凈利潤不低于3000萬元。
此次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，轉(zhuǎn)讓方承諾，易明醫(yī)藥現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊在2025至2027年度期間，每年經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入均不低于6億元，扣非歸母凈利潤均不低于3000萬元，2028年度現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊的扣非歸母凈利潤、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)均為正。
姚勁波再下一城
本次交易，潛在的資本運(yùn)作路徑也引發(fā)關(guān)注。公告顯示，北京福好已承諾向上市公司推薦3名非獨(dú)立董事、3名獨(dú)立董事，并掌控財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘等關(guān)鍵崗位，實(shí)際控制人對公司的控制力毋庸置疑。但未來是否會(huì)注入姚勁波旗下醫(yī)療資產(chǎn)，如快狗打車的醫(yī)療物流業(yè)務(wù)，或其他未公開的健康領(lǐng)域布局，還尚不可知。
作為58同城的創(chuàng)始人，姚勁波在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域早已聲名顯赫。2005年，姚勁波創(chuàng)立58同城，成為中國分類信息領(lǐng)域的開拓者。2013年10月31日，58同城成功登陸紐交所，上市首日市值達(dá)18.93億美元，成為當(dāng)年中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市的標(biāo)志性事件。
此后，姚勁波展開了一系列并購整合，在巔峰期的2015年一口氣收購了三家企業(yè)。2024年度，姚勁波實(shí)際控制的無錫五八趕集信息技術(shù)有限公司、五八同城信息技術(shù)有限公司、無錫五八悅家信息技術(shù)有限公司等多家公司單體營業(yè)收入總額超15億元以上。
此次姚勁波跨界入主易明醫(yī)藥，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。一方面，醫(yī)藥行業(yè)近年來一直保持著較高的增長態(tài)勢，被視為具有較大發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域；另一方面，姚勁波在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)以及強(qiáng)大的資源整合能力，也讓市場對其在醫(yī)藥行業(yè)的布局充滿期待。
事實(shí)上，易明醫(yī)藥收購案并非孤例，自2024年起，醫(yī)療行業(yè)并購就較為活躍，行業(yè)并購案例數(shù)量排名全市場頭部。2025年醫(yī)藥行業(yè)并購潮依舊涌動(dòng)，多家藥企也通過資本運(yùn)作試圖加速業(yè)務(wù)布局。
今年3月底，天士力連發(fā)數(shù)則公告，宣布已正式迎來華潤三九的入主。此次交易歷時(shí)約半年，成為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)一項(xiàng)重要的“A收A”并購案例。
千金藥業(yè)擬收購千金湘江藥業(yè)28.92%股權(quán)及千金協(xié)力藥業(yè)68%股權(quán)的并購動(dòng)作，同樣始于半年前。近日，該收購事宜已獲交易所受理。
近日，科源制藥發(fā)布重組報(bào)告書，擬通過發(fā)行股份的方式收購宏濟(jì)堂99.42%股權(quán)，后者的主營業(yè)務(wù)為中成藥。
太平洋證券也發(fā)布研報(bào)指出，醫(yī)藥行業(yè)的競爭不僅僅是單一的產(chǎn)品或技術(shù)競爭，更多地體現(xiàn)在管線或者產(chǎn)品的整合能力上。對于手握充足現(xiàn)金流的大型藥企而言，可以通過并購活動(dòng)整合管線形成合力，構(gòu)建在某一個(gè)疾病領(lǐng)域的競爭壁壘。（思維財(cái)經(jīng)出品）■
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