在剛剛落幕的IFA 2025上，石頭科技攜多款創(chuàng)新產品強勢登場，成為了智能清潔領域最耀眼的明星。多年來，石頭科技憑借持續(xù)的技術創(chuàng)新和對用戶需求的精準把握，在智能家居清潔領域一路高歌猛進，產品暢銷全球170多個國家和地區(qū)，服務超過2000萬家庭用戶。
根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布的《全球智能家居清潔機器人設備市場季度跟蹤報告》，2025年上半年，石頭科技清潔機器人與掃地機器人在全球市場分別以15.2%、20.7%的銷量市場份額奪得全球雙第一，自2023年起已連續(xù)十季度掃地機器人銷額全球第一。
無論是技術創(chuàng)新還是市場份額，石頭科技都展現(xiàn)出了行業(yè)領導者的風范。
半年報“冰火”
看似風光無限的石頭科技，實則在發(fā)展中面臨著一些隱憂。
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入79.03?億元，同比增長78.96%，延續(xù)了過往的增長態(tài)勢，營收數(shù)據(jù)相當亮眼。但與之形成鮮明對比的是，歸母凈利潤僅為6.78億元，同比下滑39.55%，增收不增利的情況顯著。
從單季度來看，第一季度營收34.28億元，同比增長86.22%，歸母凈利潤卻同比下降32.92%；第二季度營收44.75億元，同比增長73.78%，歸母凈利潤同比下降幅度更是擴大至43.21%，利潤下滑趨勢愈發(fā)明顯。
在現(xiàn)金流方面，2025年上半年，石頭科技經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為- 8.23億元，同比下降179.84%，自2019年以來同期首次轉負。這意味著公司在日常經營中，現(xiàn)金的流出大于流入，對公司的資金流動性和運營穩(wěn)定性帶來了一定挑戰(zhàn)。
這種營收與利潤的背離，背后有著多方面的原因。
銷售費用的大幅增長是首要因素。2025年上半年，石頭科技銷售費用高達21.65?億元，同比大增144.51%。為了在全球范圍內提高自營渠道覆蓋，公司在渠道建設上投入了大量資金，如在北美、歐洲等地積極拓展線下門店，入駐知名商超，這無疑增加了渠道鋪設成本。
品牌建設及市場推廣費用也水漲船高，公司加大了廣告投放力度，積極參與各類展會、舉辦營銷活動，試圖提升品牌知名度和產品銷量，這些投入在短期內難以完全轉化為利潤，從而對凈利潤造成了較大的沖擊。
其次，毛利率的顯著承壓，2025?年上半年，石頭科技毛利率為44.56%，較2024年同期的?53.81%下降9.25個百分點，創(chuàng)下公司2020年上市以來同期最大跌幅。主要原因有三，一是由于海外銷售相關的關稅及運費上升，導致海外市場銷售毛利率下降。二是國內“以舊換新”補貼與全球價格戰(zhàn)同步，均價被迫下調約8%，壓縮了利潤空間。三是新品平臺切換、原材料及人工成本上升，使得產品的生產成本提高，進一步壓縮了利潤空間。
此外，研發(fā)投入的增加雖然從長期來看有助于產品升級，但在短期內卻加重了公司的成本負擔。2025年上半年，公司研發(fā)投入6.85億元，同比增長67.28%，研發(fā)人員增加至1364人，同比增長73.54%。大量的研發(fā)投入用于新技術的研發(fā)和新產品的開發(fā)，在產品尚未大規(guī)模推向市場并獲得收益之前，對公司的利潤產生了負面影響。
石頭科技“增收不增利、現(xiàn)金流告急”，是高投入換市場與價格戰(zhàn)保份額的雙重代價。
紅海對手，貼身肉搏
在全球智能清潔電器市場這片紅海之中，競爭對手們正緊緊追趕，讓市場競爭變得愈發(fā)白熱化。
一方面，作為行業(yè)的老牌勁旅，科沃斯有著深厚的技術積累和品牌底蘊。多年來，科沃斯在技術研發(fā)上持續(xù)發(fā)力，不斷推陳出新。
在導航技術方面，其研發(fā)的dTo導航技術，能夠實現(xiàn)更精準的定位和更高效的路徑規(guī)劃，大大提高了清潔效率，這與石頭科技的導航技術形成了有力的競爭。在清潔系統(tǒng)上，科沃斯也有自己的獨到之處，其研發(fā)的雙邊刷和浮動滾刷組合，能夠更好地貼合地面，清潔效果絲毫不遜色于石頭科技的產品。
據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）發(fā)布的《全球智能家居清潔機器人設備市場季度跟蹤報告》中，2025年上半年，科沃斯在全球清潔機器人市場的份額達到了13.5%，僅次于石頭科技。在國內市場，科沃斯更是憑借多年的深耕細作和廣泛的線下渠道布局，占據(jù)了25.4%?的市場份額，排名第一。
另一方面，追覓科技作為行業(yè)的后起之秀，發(fā)展勢頭也十分強勁，其通過不斷優(yōu)化產品和營銷策略，進一步擴大了市場份額，給石頭科技帶來了巨大的競爭壓力。追覓在技術研發(fā)上投入巨大，研發(fā)費用占比長期保持在10%左右，甚至在營收規(guī)模不及競爭對手時，也堅持高研發(fā)投入，力求縮小與頭部企業(yè)的技術差距。
在核心技術上，其研發(fā)的高速數(shù)字馬達，轉速高達每分鐘15萬轉，帶來了強大的吸力，能夠輕松吸起地面上的各種垃圾，包括毛發(fā)、碎屑等，在清潔性能上與石頭科技不相上下。追覓還推出了具有創(chuàng)新性的仿生機械臂技術，機械臂可靈活外擺，尖端帶有拖布盤，能夠有效解決墻邊、桌角等清潔死角問題，讓清潔更加徹底，這一技術也獲得了市場的高度認可。
除了傳統(tǒng)競爭對手的追趕，新玩家的入局更是給智能家居清潔機器人市場帶來了全新的競爭格局和挑戰(zhàn)。
比如，消費電子巨頭大疆在2025年攜ROMO產品強勢入局，憑借其在無人機領域積累的先進技術，如視覺導航、避障技術等，為掃地機器人市場帶來了新的技術變革和競爭壓力。這些新玩家的加入，不僅帶來了新的技術和理念，也進一步瓜分了市場份額，讓石頭科技面臨的競爭環(huán)境更加嚴峻。
這三股力量合圍，讓石頭科技在智能清潔的紅海里腹背受敵。
沖出重圍，曙光在望
面對當前的增長困境和激烈的競爭環(huán)境，石頭科技需從多個方面突破，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
在技術創(chuàng)新方面，公司可以進一步深化AI技術在產品中的應用，提升機器人的智能化水平。比如，通過更先進的AI算法，讓掃地機器人能夠更精準地識別不同的地面材質、家具類型和障礙物，實現(xiàn)更智能的路徑規(guī)劃和清潔策略。
在成本控制方面，需要優(yōu)化成本結構，進一步降低運營成本。比如，在采購環(huán)節(jié)，通過與供應商建立長期穩(wěn)定的合作關系，爭取更有利的采購價格和條款；在生產環(huán)節(jié)，加強生產管理，提高生產效率，降低生產成本；在銷售環(huán)節(jié)，優(yōu)化銷售渠道，提高銷售效率，降低銷售費用。可以利用大數(shù)據(jù)分析等技術手段，制定更加精準的營銷策略，提高營銷投入的回報率。
在市場拓展方面，需要進一步深耕國內外市場，拓展新的市場空間和業(yè)務領域。在國內市場，抓住“國補”等政策機遇，加大市場推廣力度，提高產品的市場滲透率。針對不同地區(qū)、不同消費層次的用戶需求，推出差異化的產品和服務，滿足多樣化的市場需求。
在海外市場，繼續(xù)鞏固在北美、歐洲等傳統(tǒng)市場的優(yōu)勢地位，優(yōu)化渠道布局，提升品牌知名度和市場份額。積極拓展新興市場，如東南亞、拉美等地區(qū)，這些地區(qū)智能家居市場發(fā)展?jié)摿薮螅^科技可以憑借其技術和產品優(yōu)勢，快速切入市場，搶占先機。
總而言之，IFA 2025上的輝煌成績證明了石頭科技的技術實力和創(chuàng)新能力，而當前面臨的增收不增利、現(xiàn)金流轉負以及激烈的競爭環(huán)境等問題，也為其敲響了警鐘。未來通過技術創(chuàng)新、成本控制和市場拓展等多方面的努力，石頭科技有望突破增長困境，在全球智能家居清潔機器人市場中繼續(xù)保持領先地位。
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