撰文 | 王超
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
12月9日晚間，伊利股份（600887.SH）定增結果出爐。 此次定增項目共有53家機構參與申購，最終發(fā)行價格為37.89元/股，發(fā)行股票總數(shù)為3.18億股，募集資金總額約為120.47億元。 其中，獲配對象包括了多家國內外知名機構：巴克萊銀行獲配14.88億元，高盛公司獲配14.14億元，瑞士銀行獲配6.77億元。與此同時，高瓴資本旗下天津禮仁投資管理合伙企業(yè)基金共合計認購7億元，知名私募高毅資產也認購近4億元。 值得一提的是，此次定增不僅是A股市場消費行業(yè)規(guī)模最大的競價定增融資，同時也是再融資新規(guī)發(fā)布以來百億以上定增項目參與申購機構數(shù)最多（53家）、發(fā)行折扣最低（5.46%）、認購倍數(shù)最高（3.4倍）的項目。 這不僅顯示出機構投資者對上市公司伊利股份的認可，同時這也將幫助伊利股份在未來完成“全球乳業(yè)第一、健康食品五強”的新目標。 01 此次伊利股份的定增，可謂是吸引了全球資本的目光。競價名單中，全球53家重量級機構及個人投資者重金搶籌。最終獲得競價受配的22名發(fā)行對象中，就囊括了保險、個人、公募、私募、外資、證券等各種類型的投資者，且參與者既有老股東，也有新股東。 而此次定增中，格外引人注意的是最終發(fā)行折扣。此次定增發(fā)行價格為37.89元/股，與詢價日收盤價相比，僅折讓5.46%，這創(chuàng)得再融資新規(guī)以來的市場新低。 超低的折讓幅度以及超高市場參與熱度，這是市場對于伊利投資價值的一致認定。至于個中原因，這一方面是緣自乳制品賽道的增長前景以及伊利股份出色的業(yè)績表現(xiàn)，另一方面，這也與伊利一貫主導的“高目標引領”戰(zhàn)略目標相關，這也給了資本市場一個穩(wěn)定性的未來。 相關行業(yè)人士分析指出，乳制品仍是具備強大增長潛力的賽道，這是市場看好伊利股份長期價值的一個基本面。在消費升級與居民對健康的重視度不斷提高的背景下，乳品未來有望進入一個量價齊升的新階段，龍頭企業(yè)將憑借競爭力實現(xiàn)進一步發(fā)展。 更大程度上，伊利近一兩年也在不斷“排兵布陣”，不論是定增募資布局未來，還是增資奶酪業(yè)務、戰(zhàn)略入股澳優(yōu)乳業(yè)等一系列舉措，這都向市場證明了這家乳業(yè)龍頭未來的增長動能和發(fā)展前景。 而從歷史上來看，伊利股份在2013年通過定增再融資，就實現(xiàn)了一次成功增長。2013-2020年的8年時間中，伊利股份不僅營業(yè)收入翻番，從477.8億元增至968.9億元；歸母凈利潤也實現(xiàn)翻倍增長，從31.87億元增至70.78億；市值更是增長近超4倍，從2013年1月31日的479.31億元，上漲到2021年12月9日的2518.63億元；公司也從2014年的“全球乳業(yè)十強”成長為唯一進入“全球乳業(yè)五強”的亞洲乳企。 而就近的2021年，伊利股份市場發(fā)展也是高于預期。2021年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入850.07億元，同比增15.23%；凈利79.67億元，同比增31.82%，不僅超出市場預期，更是呈現(xiàn)出全新的增長態(tài)勢。其中，前三季度凈利潤更是超過2020年全年，盈利能力得到持續(xù)性提升。 02 對于此次定增項目，民生證券方面觀點認為，“伊利股份堅定聚焦乳制品主業(yè)，液態(tài)奶生產基地項目達產后產能布局將得到有效優(yōu)化?！币簯B(tài)奶生產基地選址與伊利股份原奶布局密切結合，生產效率將進一步提升，乳制品主業(yè)綜合實力有望得到強化。 此外，嬰兒配方奶粉智能制造項目，將補強高端嬰幼兒奶粉產品，滿足奶粉品類高速增長帶來增量需求，有望承接“三胎”生育政策帶來的人口紅利。而補充流動資金項目有望優(yōu)化公司資產負債結構。 在追求業(yè)績持續(xù)增長的同時，董事長潘剛也在剛過去不久的伊利集團領導力峰會上，錨定了“全面價值領先”的戰(zhàn)略目標。未來，除實現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的既定目標，伊利也將以高質量發(fā)展為主線，實現(xiàn)“消費者價值領先”“社會價值領先”“員工價值領先”“企業(yè)價值領先”的四大價值領先戰(zhàn)略目標，推動企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。 與此同時，峰會上潘剛還表示，“作為行業(yè)領導者，我們將通過率先實現(xiàn)碳達峰、碳中和、達到領先的可持續(xù)發(fā)展評級、促進共同富裕。實現(xiàn)‘社會價值領先’是伊利的責任，也是中國乳業(yè)的雄心壯志”。 事實上，伊利股份一直在堅持可持續(xù)發(fā)展。市面上大受歡迎的伊利金典牛奶，其1盒的碳足跡僅相當于3個雞蛋。低碳數(shù)據(jù)的背后，是伊利秉持“綠色領導力”理念，常年持續(xù)開展全生命周期的環(huán)保行動的結果。 早在2010年，伊利更是成為中國首個實施自主碳盤查的乳制品企業(yè)，12年來以碳盤查為核心，建立起包含綜合能耗、水耗、電耗等在內的環(huán)保數(shù)據(jù)核算體系，有效實現(xiàn)節(jié)能減排。 截至2020年，伊利累計減排溫室氣體651萬噸（二氧化碳當量），相當于節(jié)約了107 億度電；共使用FCS包材238億包，相當于90萬畝森林得到妥善的可持續(xù)發(fā)展管理。在實現(xiàn)自身綠色可持續(xù)發(fā)展的同時，伊利也在發(fā)揮行業(yè)龍頭的帶動作用，引導產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)最大限度減少對環(huán)境的影響，力求創(chuàng)造更多社會價值，實現(xiàn)共贏。 2020年，伊利推動了114家供應商應用可降解、可循環(huán)的材料及標準化的加工工藝，引領合作伙伴共同打造可持續(xù)供應鏈，帶動全產業(yè)鏈綠色發(fā)展。 不僅僅是低碳行動，投身可持續(xù)發(fā)展事業(yè)、踐行企業(yè)社會責任，伊利也將可持續(xù)發(fā)展理念貫穿于生產經營全過程。而作為行業(yè)龍頭，通過創(chuàng)造社會價值，打造社會型企業(yè)同樣是伊利發(fā)展的不變初心。伊利通過“產業(yè)基地精準扶貧”拉動500萬養(yǎng)殖業(yè)者脫貧致富，還探索出以“核心企業(yè)承擔實質性風險”為特色的融資模式，助力上下游合作伙伴解決融資難題。 2020年疫情突襲，伊利更是緊急開通綠色金融通道，為行業(yè)穩(wěn)定提供有力支撐，全年發(fā)放融資款約69.58億元。截至2021年8月，伊利已累計為8134戶產業(yè)鏈上下游合作伙伴提供金融扶持，累計融資金額848.49億元。 如今，伊利又把促進共同富裕作為社會價值領先的一項重任，在尋求企業(yè)高質量發(fā)展的同時，推動產業(yè)鏈共贏，助力企業(yè)員工、產業(yè)鏈合作伙伴實現(xiàn)共同富裕。 當然，于股東和投資者而言，經營業(yè)績在當下及未來都是判斷企業(yè)價值的重要參考指標。潘剛在會上表示，“2030年達到全球乳業(yè)第一，2026年凈利潤率達到全球領先水平！”實現(xiàn)經營業(yè)績領先，才能保障伊利以穩(wěn)健的速度良性發(fā)展。伊利有能力繼續(xù)在傳統(tǒng)業(yè)務上保持增長，同時未來在新業(yè)務上也會表現(xiàn)出色。 從以往單純追求業(yè)績增長，到如今“全面價值領先”，伊利股份的發(fā)展正在進入一個新階段。按專業(yè)機構的估值預期，伊利2021年全年營收接近1100億元，而歸母凈利大致90億元，凈利同比增速大概是27.76%，每股盈利大概1.5元；而到2022年末，伊利大概率將成為“首家凈利超過百億的國內乳企”；而2023年末很可能成為“首家每股盈利超過2元的國內乳企”。 此番定增的順利推進，成為伊利股份發(fā)展的關鍵一步。這不僅利于伊利股份把握產業(yè)機遇，同時也方便其鞏固行業(yè)龍頭優(yōu)勢。這更大層面上是一種長期利好信息。
A股消費板塊史上最大競價定增融資
綜合發(fā)展新階段
