黨的二十大報(bào)告明確提出：“高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)?！薄巴晟瓶萍紕?chuàng)新體系，堅(jiān)持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，健全新型舉國體制，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，提升國家創(chuàng)新體系整體效能，形成具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的開放創(chuàng)新生態(tài)。”這為我國新發(fā)展階段謀劃和開展經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和科創(chuàng)事業(yè)發(fā)展提供了根本遵循和行動(dòng)指南。
2022年，資本市場(chǎng)改革蹄疾步穩(wěn)，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動(dòng)能。隨著產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大，高質(zhì)量的“硬科技”企業(yè)群體穩(wěn)步壯大，由企業(yè)主導(dǎo)的創(chuàng)新成果競(jìng)相涌現(xiàn)，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的積極性逐漸激發(fā)……科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)支持著科創(chuàng)企業(yè)邁步向前。
為把握科創(chuàng)趨勢(shì)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)動(dòng)向，由中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)協(xié)會(huì)與中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)指導(dǎo)，智成企業(yè)研究院主辦的2022年度高成長企業(yè)TOP100年度盛典活動(dòng)再一次聚焦上市公司，推出“2022中關(guān)村上市公司科創(chuàng)100”榜單，致力打造繼“高成長企業(yè)TOP100”后又一影響力品牌。
由行業(yè)專家、投資機(jī)構(gòu)、科技服務(wù)機(jī)構(gòu)代表等組成的專家評(píng)審委員會(huì)通過對(duì)截至2021年12月31日存續(xù)的注冊(cè)地在北京的上市公司（包括A股、美股、港股，在多地同時(shí)上市的企業(yè)，按照A股、美股、港股的優(yōu)先性原則，選擇其中一地?cái)?shù)據(jù)作為樣本）進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，用近三年的技術(shù)創(chuàng)新投入、創(chuàng)新成果產(chǎn)出、公司經(jīng)營狀況三個(gè)關(guān)鍵維度評(píng)價(jià)企業(yè)的科創(chuàng)屬性，綜合量化統(tǒng)計(jì)、差值分析以及行業(yè)趨勢(shì)，形成本屆榜單，遴選出北京市科創(chuàng)領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的上市企業(yè)，并多維度分析其背后的影響因素，以期把握北京市的科創(chuàng)脈搏，為政產(chǎn)學(xué)研投各界提供借鑒。
在與深數(shù)智招聯(lián)合打造的榜單解讀報(bào)告中 ，智成企業(yè)研究院對(duì)樣本企業(yè)與上榜企業(yè)的專利數(shù)、注冊(cè)資本、員工總數(shù)、研發(fā)費(fèi)用、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等13個(gè)變量的分析，（如表1所示），同時(shí)使用T檢驗(yàn)來探究其中在上榜企業(yè)和未上榜企業(yè)之間存在顯著差異的變量（如表2所示）。
表1 上市企業(yè)變量基本信息
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變量名 |
最小值 |
最大值 |
平均值 |
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是否進(jìn)入榜單 |
0 |
1 |
0.313 |
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專利數(shù)（個(gè)） |
1 |
46112 |
476.919 |
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注冊(cè)資本（億元） |
0.0004 |
491.065 |
18.089 |
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員工總數(shù)（人） |
69 |
385357 |
7683.697 |
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總市值（億元） |
2.011 |
11307.750 |
303.647 |
|
營業(yè)收入（億元） |
0.101 |
9000.132 |
172.785 |
|
研發(fā)費(fèi)用（億元） |
0 |
249.380 |
6.819 |
|
凈利潤（億元） |
-204.440 |
259.305 |
6.276 |
|
第一大股東持股比例（%） |
5.640 |
79.730 |
30.690 |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
-139.947 |
121.897 |
4.088 |
|
資產(chǎn)收益率 |
-74.237 |
96.133 |
2.898 |
|
每股盈余 |
-6.599 |
25.457 |
0.620 |
|
資產(chǎn)負(fù)債率 |
2.001 |
116.822 |
36.662 |
|
年化波動(dòng)率 |
0 |
153.314 |
50.241 |
表2 上市企業(yè)變量的T檢驗(yàn)結(jié)果
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變量名 |
T值 |
Sig. (2-tailed) |
|
專利數(shù) |
-16.266 |
0.000 |
|
注冊(cè)資本 |
-0.789 |
0.431 |
|
員工總數(shù) |
-3.528 |
0.001 |
|
總市值 |
-4.426 |
0.000 |
|
營業(yè)收入 |
-2.731 |
0.007 |
|
研發(fā)費(fèi)用 |
-5.959 |
0.000 |
|
凈利潤 |
0.301 |
0.764 |
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第一大股東持股比例 |
1.761 |
0.079 |
|
凈資產(chǎn)收益率 |
-0.854 |
0.394 |
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資產(chǎn)收益率 |
-0.582 |
0.561 |
|
每股盈余 |
-1.060 |
0.290 |
|
資產(chǎn)負(fù)債率 |
-1.415 |
0.158 |
|
年化波動(dòng)率 |
-0.317 |
0.752 |
我們發(fā)現(xiàn)，在這些變量之中，全部上市企業(yè)樣本與最終上榜的上市企業(yè)存在顯著差異的變量包括：“專利數(shù)”，“員工總數(shù)”，“總市值”，“營業(yè)收入”，“研發(fā)費(fèi)用”，“第一大股東持股比例”6個(gè)變量。
隨后，為進(jìn)一步探究相關(guān)因素影響上市企業(yè)科創(chuàng)屬性的程度，智成企業(yè)研究院通過回歸分析得到了影響企業(yè)是否上榜的函數(shù)模型，主要包括“專利數(shù)”、“員工人數(shù)”、“總市值”、“營業(yè)收入”、“研發(fā)費(fèi)用”5個(gè)變量，其中“專利數(shù)”，“員工人數(shù)”，“總市值”和“研發(fā)費(fèi)用”有助于企業(yè)進(jìn)入榜單，而“營業(yè)收入”則不能幫助企業(yè)進(jìn)入榜單。
表3 影響上市企業(yè)是否進(jìn)入榜單因素的解釋
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維度 |
自變量每變化一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，因變量的變化程度 |
權(quán)重 |
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專利數(shù) |
3.657 |
51.9% |
|
員工人數(shù) |
1.219 |
17.3% |
|
總市值 |
0.447 |
6.3% |
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營業(yè)收入 |
-1.026 |
14.5% |
|
研發(fā)費(fèi)用 |
0.703 |
10.0% |
從實(shí)際意義上看：
- “專利數(shù)”有助于企業(yè)進(jìn)入榜單，權(quán)重為51.9%。專利數(shù)反映了企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新產(chǎn)出，這為企業(yè)提供核心競(jìng)爭(zhēng)力，幫助企業(yè)提高適應(yīng)轉(zhuǎn)型能力以應(yīng)對(duì)快速變化的市場(chǎng)。因此，專利數(shù)更多的企業(yè)更有可能會(huì)上榜；
- “員工人數(shù)”有助于企業(yè)進(jìn)入榜單，權(quán)重為17.3%。員工人數(shù)反映了企業(yè)的規(guī)模，員工是企業(yè)成功的關(guān)鍵。尤其是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的人力資本可能是決定其能否實(shí)現(xiàn)高成長的關(guān)鍵。因此，員工人數(shù)更多的企業(yè)更有可能會(huì)上榜；
- “總市值”有助于企業(yè)進(jìn)入榜單，權(quán)重為6.3%。總市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算出來的股票總價(jià)值，其反映了投資者對(duì)企業(yè)的信心和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)的融資和品牌價(jià)值等。因此，總市值更高的企業(yè)更有可能會(huì)上榜；
- “研發(fā)費(fèi)用”有助于企業(yè)進(jìn)入榜單，權(quán)重為10.0%。研發(fā)費(fèi)用是指企業(yè)在進(jìn)行新產(chǎn)品和新工藝研究開發(fā)過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，這種投入在一定程度上能夠帶來更有價(jià)值的研發(fā)成果，有助于企業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。因此，研發(fā)費(fèi)用更高的企業(yè)更有可能會(huì)上榜；
- “營業(yè)收入”不利于企業(yè)進(jìn)入榜單，權(quán)重為14.5%。營業(yè)收入是從事主營業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)所取得的收入，其體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)下的盈利能力，不能幫助企業(yè)進(jìn)入榜單。在實(shí)際分析中，由于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)之間營業(yè)收入絕對(duì)數(shù)值相差較大，其具體數(shù)值往往參考意義有限。因此，本研究進(jìn)一步構(gòu)造了更具有參考意義的“市銷率”指標(biāo)，即總市值和營業(yè)收入的比值，這一指標(biāo)同時(shí)考慮了總市值和營業(yè)收入的變化，更具有參考價(jià)值。結(jié)果表明低的市銷率有利于企業(yè)進(jìn)入榜單，因?yàn)樵降偷氖袖N率代表平均每股的營業(yè)收入較高，即企業(yè)的股票被市場(chǎng)所低估，因此該企業(yè)極具發(fā)展?jié)摿Γ休^大的投資價(jià)值。因此，營業(yè)收入的具體數(shù)值大小不能幫助企業(yè)進(jìn)入榜單，而總市值和營業(yè)收入的比值越低的企業(yè)更有可能會(huì)上榜。
與前一屆的數(shù)據(jù)分析對(duì)比來看，本屆榜單中影響上市樣本企業(yè)進(jìn)入榜單的因素主要發(fā)生了三方面的變化，更加注重創(chuàng)新質(zhì)量：
- “專利數(shù)”的權(quán)重大幅上升。上市公司作為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，其創(chuàng)新能力不僅是推動(dòng)公司持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)，更對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新型國家建設(shè)都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，而企業(yè)專利數(shù)是上市公司創(chuàng)新能力的直觀體現(xiàn)。作為“十四五”第一年，2021年無疑是中國躋身創(chuàng)新型國家的關(guān)鍵期，從而企業(yè)自主創(chuàng)新被賦予極大的重要性。因此，2021年的影響因素中，“專利數(shù)”的權(quán)重大幅上升；
- “總市值”的權(quán)重下降?！翱偸兄怠彪m然有利于上市企業(yè)進(jìn)入榜單，但可以觀察到，越來越多的上市企業(yè)雖然總市值相對(duì)較低，但其在某一細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，雖然這些企業(yè)隱身于大眾視野之外，但其正逐步成長為行業(yè)隱形冠軍，有較大的成長潛力。例如2021年北京市經(jīng)濟(jì)和信息化局公布北京市第一批“隱形冠軍”企業(yè)擬認(rèn)定名單。因此，2021年的影響因素中，“總市值”的權(quán)重下降；
- “研發(fā)費(fèi)用”的權(quán)重下降?！把邪l(fā)費(fèi)用”雖然有利于上市企業(yè)進(jìn)入榜單，但由于其更偏重創(chuàng)新投入，對(duì)企業(yè)成長潛力的說服力下降。創(chuàng)新是成功率很低的試錯(cuò)過程，這個(gè)過程需要巨大的投入，例如研發(fā)費(fèi)用。如果能提高企業(yè)和全社會(huì)的創(chuàng)新效率，將對(duì)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。能幫助企業(yè)成長的不是單純的創(chuàng)新投入，而是同時(shí)考慮創(chuàng)新績效和產(chǎn)出的創(chuàng)新效率。高效率、有力度、有效果的創(chuàng)新更能幫助企業(yè)成長。因此，2021年的影響因素中，“研發(fā)費(fèi)用”的權(quán)重下降。
