撰文 | 曹雙濤
編輯 | 楊博丞
題圖 | IC Photo
2023年中興通訊向市場(chǎng)交出了一份“滿意”的答卷。
財(cái)報(bào)顯示，2023年中興營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.05%至1242.51 億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.41%至93.26 億元，扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.99%至74.00 億元。
圖源：中興2023年財(cái)報(bào)
財(cái)報(bào)發(fā)布后，中興在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)迎來一波反彈。但在凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的背后，一方面是中興的大規(guī)模裁員。
中興財(cái)報(bào)顯示，2023年底總員工數(shù)量為72093人，相較于2022年的74811人，減少2718人。另有網(wǎng)友今年3月份在社交媒體透露，今年上半年中興仍將按照10%的比例進(jìn)行裁員。
圖源：雪球
圖源：脈脈
另一方面，在不考慮2018年特殊事件影響下，2023年中興1.5%的營(yíng)收增速為近幾年最低增速。
圖源：中興歷年財(cái)報(bào)
目前中興營(yíng)收主要包括消費(fèi)者業(yè)務(wù)、政企業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入，和華為業(yè)務(wù)收入重合。其中，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)收入為中興營(yíng)收支柱，2023年占比高達(dá)66%。
圖源：中興2023年財(cái)報(bào)
但隨著國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商減少5G投資、國(guó)際電信業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及中興AI發(fā)展預(yù)期緩慢，智能手機(jī)、平板、電腦等TOC端業(yè)務(wù)市占率的下滑，這讓市場(chǎng)也在擔(dān)心：未來中興營(yíng)收增長(zhǎng)是否會(huì)陷入停滯呢？
一、TOC業(yè)務(wù)：中興何時(shí)實(shí)現(xiàn)200%的增長(zhǎng)目標(biāo)？
2021年中興終端事業(yè)部總裁倪飛曾指出，中興終端業(yè)務(wù)要保持國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年增長(zhǎng)大于200%，海外市場(chǎng)年增長(zhǎng)超過50%的目標(biāo)。但2022年到2023年中興TOC端業(yè)務(wù)增速分別為9.93%和-1.33%，和倪飛所提出的目標(biāo)仍有很大差距。
圖源：中興財(cái)報(bào)
事實(shí)上，中興在部分TOC端產(chǎn)品的確有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。Dell'Oro Group發(fā)布的《2023年第四季度寬帶接入和家庭網(wǎng)絡(luò)季度報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2023年中興通訊占有34.3%的市場(chǎng)份額。2021年到2023年，中興通訊連續(xù)三年保持PON CPE出貨量領(lǐng)先地位。
LinkPro系列Wi-Fi 7家庭網(wǎng)關(guān)擁有世界上最快的Wi-Fi速度，已拿下意大利、西班牙和日本等市場(chǎng)的首批Wi-Fi 7 PON CPE訂單。中國(guó)市場(chǎng)上，中興占據(jù)45%的FTTR市場(chǎng)份額。
和PON CPE保持強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力不同的是，中興在智能手機(jī)、電腦等其他產(chǎn)品上的競(jìng)爭(zhēng)力尚需提高。
Canalys報(bào)告稱，去年三季度因供應(yīng)商在關(guān)鍵銷售期之前更新其產(chǎn)品組合的舉措，以及拉美需求的增加，該季度拉美智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)17%至3180萬部。Canalys高級(jí)顧問米格爾·佩雷斯表示，傳音、榮耀和中興保持三位數(shù)增長(zhǎng)。
拉美高增長(zhǎng)的背后，卻是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和全球其他市場(chǎng)銷量的低迷。京東中興官方旗艦店顯示，中興多款機(jī)型評(píng)價(jià)不足6000+，子品牌努比亞1萬+、2萬+的商品評(píng)論和其他國(guó)產(chǎn)手機(jī)廠商仍有著不小的差距。整個(gè)亞太地區(qū)市場(chǎng)，中興的市場(chǎng)份額更是成為Others。
圖源：京東
圖源：Statista
若將時(shí)間周期拉長(zhǎng)，2013年中興手機(jī)全球智能手機(jī)市場(chǎng)份額為4.4%。此后十余年間，中興手機(jī)在全球一直呈現(xiàn)低迷之勢(shì)，銷量并未迎來重大反彈。
圖源：Statista
作為曾經(jīng)“中華酷聯(lián)”中的一員，中興也曾通過多種方式試圖拯救中興手機(jī)銷量。如改變此前的依靠運(yùn)營(yíng)商合約機(jī)出貨方式，發(fā)力高端機(jī)市場(chǎng)，讓努比亞回歸，打造中興+努比亞+紅魔的矩陣，細(xì)分不同人群市場(chǎng)，尋找影視明星吳京代言等等。
不僅如此，中興作為國(guó)內(nèi)企業(yè)出海較早的廠商，在海外渠道布局、海外客戶搭建，對(duì)海外市場(chǎng)的洞察相較于榮耀更具有優(yōu)勢(shì)。如2018年中興特殊事件爆發(fā)后，公司就一直通過多種方式加強(qiáng)對(duì)企業(yè)合規(guī)的治理，提高風(fēng)險(xiǎn)管控。
中興此前項(xiàng)目風(fēng)控主要是高層手動(dòng)監(jiān)管，合同金額達(dá)到一定數(shù)量，高層甚至是創(chuàng)始人侯為貴本人，就會(huì)參與項(xiàng)目流程控制和風(fēng)險(xiǎn)控制，可這無法形成一個(gè)覆蓋所有項(xiàng)目的常規(guī)機(jī)制。2019年后中興加大投入，著手?jǐn)?shù)字化合規(guī)系統(tǒng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)合規(guī)流程的線上流轉(zhuǎn)及過程可視化，提升效率、質(zhì)量和體驗(yàn)。
種種措施難以拯救中興的背后，卻是中興需要補(bǔ)齊的短板太多。比如說，吳京雖具有很強(qiáng)的票房號(hào)召力，但吳京的粉絲多以男性為主。男性在購(gòu)置3C時(shí)相對(duì)冷靜，這就導(dǎo)致中興花了很多代言費(fèi)，卻出現(xiàn)品牌空有聲量卻無銷量的尷尬局面。
再比如說，中興火爆的那幾年剛好處在90后讀大學(xué)期間，這代人中的部分群體或許對(duì)中興還有品牌情懷?？稍诋?dāng)前營(yíng)銷方式多元化、信息爆炸、短視頻構(gòu)建的信息繭房下，以及OV、榮耀、小米、華為等廠商不斷推出各類線下活動(dòng)、線上多方式營(yíng)銷持續(xù)滲透00后、05后消費(fèi)者心智中時(shí)，中興又要如何讓品牌營(yíng)銷年輕化呢？
中興財(cái)報(bào)對(duì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)仍抱有一定期望，可在當(dāng)前智能手機(jī)卷營(yíng)銷、卷AI、卷配置、卷影像等內(nèi)卷加劇下，中興又要靠什么提高品牌的銷量和消費(fèi)者認(rèn)知呢？
二、國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商投資下滑，海外電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
相較于TOC端業(yè)務(wù)，中興在TOB端業(yè)務(wù)上面臨的挑戰(zhàn)更大。2022年到2023年中興運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)收入分別為5.72%和3.4%，和該項(xiàng)業(yè)務(wù)增速一起下滑的還有合同負(fù)債收入，2021年和2022年中興合同負(fù)債收入增速分別為7.36%和9.93%，2023年負(fù)15.88%的增速直接進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代。
圖源：中興財(cái)報(bào)
圖源：中興財(cái)報(bào)
增速放緩的背后，一是和市場(chǎng)需求逐漸下滑有關(guān)。電信運(yùn)營(yíng)商們?cè)诮诘呢?cái)報(bào)會(huì)議中指出，2023年雖是全行業(yè)5G投資高峰年，但金額仍低于2015年4G投資高峰期的4400億元左右。
2024年電信運(yùn)營(yíng)商們?cè)?G上的投資不但沒有增長(zhǎng)，反而還在繼續(xù)下滑。以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為例，全國(guó)80%以上的行政村已實(shí)現(xiàn)5G連接。工信部估計(jì)，擁有兼容手機(jī)的5G用戶數(shù)量達(dá)到8.05億。
2023年2月運(yùn)營(yíng)商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)5G套餐用戶分別為7.945億戶、3.187億、近2.6億。綜合來看，運(yùn)營(yíng)商們的5G套餐用戶已接近國(guó)內(nèi)人口天花板，他們很難再像此前那樣大手筆投入商用5G。
利潤(rùn)增長(zhǎng)，收入增長(zhǎng)溫和，ARPU持平，拓展TOB端的企業(yè)服務(wù)成為2023年Q1-Q3運(yùn)營(yíng)商們的業(yè)績(jī)的相同之處。2023年上半年，中國(guó)移動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型銷售額占電信服務(wù)收入的29%，中國(guó)聯(lián)通行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占總銷售額的22.4%，中國(guó)電信云銷售額占營(yíng)業(yè)額的17.6%。
圖源：基于公開信息整理
但因價(jià)格是國(guó)內(nèi)云廠商獲取客戶增長(zhǎng)的重要競(jìng)爭(zhēng)力，今年阿里云更是率先發(fā)起行業(yè)價(jià)格，這或?qū)_擊運(yùn)營(yíng)商的云業(yè)務(wù)利潤(rùn)。為保持利潤(rùn)增長(zhǎng)，2024年三大運(yùn)營(yíng)商紛紛削減5G投入。
中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃在2024年削減資本支出4%至1730億元人民幣，5G網(wǎng)絡(luò)投資將下降21.6%至690億元人民幣，連接方面的總體支出預(yù)計(jì)將下降20%至874億元人民幣。
中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文對(duì)相關(guān)媒體表示，未來幾年公司的資本支出將“繼續(xù)下降”，除非出現(xiàn)像5G或6G這樣的大規(guī)模發(fā)展。
二是“求穩(wěn)”的中興處處被追求“狼性”的華為碾壓。Statista數(shù)據(jù)顯示，2023年華為是中國(guó)市場(chǎng)最大的5G基站服務(wù)商，二者的市場(chǎng)份額差距明顯。
圖源：Statista
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)如何和華為硬剛爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)，如何將占比近1/3的海外市場(chǎng)營(yíng)收提高，這是2024年中興必須向市場(chǎng)回答的問題。
圖源：中興財(cái)報(bào)
但需指出的是，2023年海外電信運(yùn)營(yíng)商也在紛紛削減5G投入。雖說目前全球多國(guó)的5G網(wǎng)速欠佳，Opensignal數(shù)據(jù)顯示，2023年8月至10月，英國(guó)移動(dòng)用戶的平均5G下載速度為每秒118.2兆比特，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最差。但在全球地緣沖突、高通脹、本國(guó)電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多因素沖擊下，多國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商也迎來至暗時(shí)刻。
圖源：Opensignal
如2023年5月份英國(guó)電信宣布到2030年裁員55000多人。英國(guó)電信預(yù)估，2023年將減少40萬目標(biāo)客戶。今年2月，英國(guó)電信以2.75億英鎊的價(jià)格為英國(guó)BT大廈尋找買家。
Dell 'Oro Group初步數(shù)據(jù)顯示，2023年全年全球電信資本支出將下降，這是自2017年以來首次出現(xiàn)的市場(chǎng)下滑。該機(jī)構(gòu)悲觀展望稱，預(yù)計(jì)2024年全球資本支出將以中等個(gè)位數(shù)的速度下降，到2026年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將為負(fù)2%至3%。
受此影響，全球“中興”們2023年的日子都不好過。去年10月份諾基亞稱將裁員14000多人，預(yù)計(jì)到2026年削減成本12億歐元。當(dāng)年三季度公司銷售額下降20%至50億歐元。同期愛立信拒絕向市場(chǎng)給出任何2024年的指導(dǎo)，指出對(duì)電信設(shè)備需求強(qiáng)勁程度的懷疑。
為在存量市場(chǎng)中獲得更多話語權(quán)，全球“中興”們正在加速轉(zhuǎn)型。如新加坡電信與愛立信和三星合作，推出了世界首個(gè)基于應(yīng)用程序的網(wǎng)絡(luò)切片的實(shí)時(shí)實(shí)施，專為需要更高數(shù)據(jù)性能的服務(wù)而設(shè)計(jì)。
2024年巴塞羅那世界移動(dòng)通信大會(huì)，華為公布8項(xiàng)5.5G創(chuàng)新實(shí)踐，幫助運(yùn)營(yíng)商構(gòu)建5.5G多路徑目標(biāo)網(wǎng)絡(luò)，并加速推進(jìn)5.5G項(xiàng)目落地。
除此之外，全球“中興”們也紛紛將目標(biāo)放到AI上。如SKT加入諾基亞、NTT Docomo及其母公司之間正進(jìn)行6G合作伙伴關(guān)系，旨在擴(kuò)大AI空中接口測(cè)試和驗(yàn)證的范圍和規(guī)模，并著眼于更廣泛的商業(yè)用例。
SK、Telecom、Singtel、德國(guó)電信等幾家企業(yè)在去年成立全球電信AI聯(lián)盟的基礎(chǔ)上，今年計(jì)劃成立一家合資企業(yè)，專注于為電信公司開發(fā)大型語言模型。
新加坡電信計(jì)劃在今年第三季度為其本土市場(chǎng)新加坡和整個(gè)東南亞的企業(yè)推出GPU即服務(wù)（GPUaaS），旨在為客戶提供不同類型的加速器，以滿足客戶的高級(jí)計(jì)算和人工智能需求。
中興財(cái)報(bào)中也提到，將重心放至算力領(lǐng)域，這也被該公司視為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二曲線。2023年中興研發(fā)費(fèi)用也同比增長(zhǎng)17%，并向市場(chǎng)推出面向中小模型訓(xùn)練和推理以及大模型推理需求的AI服務(wù)器R5300 G5、R6500 G5，以及專為大模型訓(xùn)練打造的AI服務(wù)器R6900 G5等。
圖源：中興財(cái)報(bào)
三、AI預(yù)期發(fā)展緩慢，如何快速補(bǔ)齊短板？
大手筆投入研發(fā)的背后，卻是中興在AI上的種種做法卻讓市場(chǎng)無法理解。
一方面，今年3月份中興在回答貴公司AI算力服務(wù)器市場(chǎng)占有率是多少的提問時(shí)，中興給出的回復(fù)是公司正加大相關(guān)產(chǎn)品和解決方案的研發(fā)投入，持續(xù)優(yōu)化性能，努力提升市場(chǎng)份額，這一回答明顯模棱兩可且又打著“官腔”。
另一方面，中興卻在財(cái)報(bào)稱，因智算服務(wù)器推出時(shí)間與智算建設(shè)節(jié)奏匹配有差異，公司服務(wù)器收入承壓。
但大模型火爆的2023年，全國(guó)工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)金壯龍去年透露，中國(guó)數(shù)據(jù)中心規(guī)模近五年年均增速為30%。Statista數(shù)據(jù)顯示，2026年中國(guó)AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到百億美元以上。
圖源：Statista
且和中國(guó)大模型商業(yè)化進(jìn)程相對(duì)緩慢不同的是，目前海外大模型正在加速和多個(gè)行業(yè)融合。如全球基礎(chǔ)設(shè)施咨詢公司Aecom歐洲環(huán)境、水和能源董事總經(jīng)理Gert Vermeiren表示，人工智能將提高能源基礎(chǔ)設(shè)施的成本效益和準(zhǔn)確性。在管道和電力線上工作的工程師可以使用人工智能“在幾秒鐘內(nèi)生成可行的路線候選名單”，而不是幾天。
能源轉(zhuǎn)型研究機(jī)構(gòu)彭博NEF的電網(wǎng)和公用事業(yè)助理阿曼達(dá)·阿爾預(yù)計(jì)，人工智能將“在電網(wǎng)設(shè)計(jì)和規(guī)劃中發(fā)揮更大的作用”。海外圍繞大模型正衍生出如系統(tǒng)建模師、網(wǎng)絡(luò)安全專家等新崗位。
海外大模型的火熱，讓2024財(cái)年英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心營(yíng)收同比上漲217%至475億美元，占總營(yíng)收78%，超越游戲，成為公司最重要的營(yíng)收支柱。
收入承壓的背后或許是當(dāng)前中興AI進(jìn)程低于市場(chǎng)預(yù)期，這點(diǎn)不管是野村、花旗、招銀國(guó)際等機(jī)構(gòu)在中興公布財(cái)報(bào)后，紛紛下調(diào)中興未來的目標(biāo)價(jià)格以及盈利預(yù)測(cè)。
如招銀國(guó)際相關(guān)報(bào)告雖仍對(duì)中興維持買入評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)價(jià)從27.4港元下調(diào)9%至24.88港元，還是中興二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)一直難以回彈到去年的高位均能側(cè)面證實(shí)。
圖源：雪球
AI進(jìn)程緩慢的背后，實(shí)則是當(dāng)下的中興正陷入“創(chuàng)新者窘境”中。當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模后，管理層受限于固有的商業(yè)模式及客群，導(dǎo)致在公司最好的時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)變化反應(yīng)遲緩，無法持續(xù)增長(zhǎng)。
2019年到2022年期間，運(yùn)營(yíng)商們加大對(duì)商用5G的投入，幫助中興熬過至暗時(shí)刻下，管理層錯(cuò)誤的將短期爆發(fā)需求當(dāng)做是長(zhǎng)期需求。2021年中興的政企峰會(huì)上，公司首席運(yùn)營(yíng)官謝峻石對(duì)政企業(yè)務(wù)寄予厚望，對(duì)外聲稱業(yè)績(jī)?cè)鏊僖^去年。
可擺在中興快速補(bǔ)齊AI短板的時(shí)間還要多少呢？繼英偉達(dá)發(fā)布AI芯片后，韓國(guó)SK海力士準(zhǔn)備出貨下一代AI內(nèi)存芯片。面對(duì)未來全球AI更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，中興的難題卻是研發(fā)的年齡斷層化。
中興2023年財(cái)報(bào)顯示，公司30歲、30-40歲研發(fā)人員分別同比減少11.34%和2.74%。40歲、40-50歲員工卻分別同比增加10.85%和25.64%。2021年到2023年，40歲以上員工增加2545人，40歲以下員工卻減少574人。
圖源：中興2023年財(cái)報(bào)
不可否認(rèn)的是，中興仍有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。如今年3月，中興通訊助力中國(guó)移動(dòng)部署基于全球首條400G QPSK超長(zhǎng)距離光骨干鏈路的“東數(shù)西算”等業(yè)務(wù)，標(biāo)志著400G QPSK OTN網(wǎng)絡(luò)正式開始大規(guī)模商用。
但在層層問題疊加下，2024年中興又要如何“中興”呢？
