撰文｜H.H
編輯｜楊勇
來源 | 氫消費出品
ID | HQingXiaoFei
“凍品一哥”、“預(yù)制菜之王”安井食品，要沖擊港股二次上市了。
前段時間安井食品向港交所遞交了上市申請，計劃實現(xiàn)A+H雙重上市。雖然此舉遭到了部分中小股東的反對，不過安井食品的目標(biāo)仍然相當(dāng)明確，香港上市的原因也在于想要加快國際化戰(zhàn)略和海外布局。
作為國內(nèi)凍品市場的絕對龍頭，營收早已突破百億大關(guān)的安井食品為何決意出海呢？據(jù)過往財報來看，2020~2022年間安井食品營收增長均在30%以上，到2023年便下降到15%，2024年前三季度同比增速更是只有7.84%，凈利潤甚至還出現(xiàn)了同比下滑。
營收天花板越來越可見無疑是安井食品堅定走出去的關(guān)鍵原因，只是立足于香港到海外市場掘金，就能夠幫助自身尋找到新的增量嗎？
火鍋丸子起家的“凍貨一哥”
2001年，安井食品創(chuàng)始人劉鳴鳴在廈門創(chuàng)辦了華順民生公司，這正是安井食品的前身。背靠福建豐富的漁業(yè)資源，華順民生最開始主要以魚豆腐、魚丸等產(chǎn)品為主。為了能夠和思念食品等巨頭展開錯位競爭，彼時安井食品一直把重心放在下沉市場。
轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2007年，隨著懶人經(jīng)濟(jì)的崛起和在家吃火鍋的熱潮來臨，安井食品在產(chǎn)品方面開始主打更易于標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)的火鍋食材，接連推出包括千葉豆腐、撒尿牛丸等在內(nèi)的多個億級單品，同時和海底撈的連鎖餐飲店進(jìn)行合作，2016年時的營收就達(dá)到了30億元。
圖源：安井食品官網(wǎng)
2017年初，安井食品正式在上海交易所上市，市場份額高達(dá)10.88%，在行業(yè)內(nèi)被稱為“速凍食品一哥”。數(shù)據(jù)顯示，2011~2017年間安井食品的營收年復(fù)合增長率超過20%，靠著看起來微不足道的火鍋丸子，一舉撐起了百億營收。
深耕火鍋食材只是安井食品快速崛起的推動力之一，最近幾年隨著預(yù)制菜賽道的火熱，安井食品借助自身優(yōu)勢快速切入預(yù)制菜領(lǐng)域。如今已經(jīng)成功推向市場的爆款產(chǎn)品包括小酥肉、酸菜魚等，在速凍面米制品中，奶香饅頭和手抓餅等產(chǎn)品深受“不會做飯星人”的熱捧。
財報顯示，2021年~2023年，安井食品營收分別為92.72億、121.83億、140.45億，同比增長33.12%、31.39%、15.29%；歸母凈利潤為6.82億、11.01億、14.78億，同比增長13%、61.37%、34.24%。
事實上，安井食品的產(chǎn)品能夠在終端消費市場大殺四方，供應(yīng)鏈端的努力同樣功不可沒。據(jù)招股書顯示，安井食品目前在湖北、四川等地?fù)碛?2個生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量超過100萬噸，其中生產(chǎn)基地往往處在主要銷售區(qū)域的中心，從而縮短供應(yīng)商、生產(chǎn)基地和消費者之間的運輸距離。
左手火鍋食材，右手預(yù)制菜，再加上速凍面米制品，安井食品在三輪驅(qū)動下逐步成長為國內(nèi)最大的速凍食品公司，2023年的市場份額為6.2%。在速凍調(diào)制食品市場，更是以12.7%的市場份額超出第二名3倍之多。
圖源：安井食品官方微博
時至今日提及火鍋食材和預(yù)制菜，很多消費者都會優(yōu)先選擇安井品牌，安井在普通消費者心智中幾乎已經(jīng)成為靠譜預(yù)制食材的代名詞。
雖然在速凍食品領(lǐng)域，安井已經(jīng)是當(dāng)之無愧的龍頭品牌，不過這并不意味著自身就沒有任何隱憂。
預(yù)制菜行業(yè)的熱度逐漸消退所導(dǎo)致的營收和凈利潤增速下滑、競爭日趨激烈的凍品賽道，再加上高管扎堆減持風(fēng)波和食品安全問題等，眼下安井食品進(jìn)一步擴(kuò)張途中要解決的問題還有很多。
“預(yù)制菜之王”也不香了
據(jù)此前所披露的財報顯示，2024年前三季度安井食品營收110.77億，同比增長7.84%；凈利潤4.62億，同比下滑6.87%。值得一提的是，這是安井食品自2017年上市以來營收增速首次下降到個位數(shù)，也是凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長。
對于營收和凈利潤不及預(yù)期的原因，安井食品曾在財報中解釋稱，“主要是因為報告期內(nèi)政府補(bǔ)助相較于去年同期減少，同時促銷費、廣宣費等相較于上年同期增加所致，其中僅銷售和管理費用就增加了1.89億”。
若細(xì)分到不同業(yè)務(wù)板塊，安井食品的速凍調(diào)制業(yè)務(wù)和速凍菜肴制品在2023年的增長還分別達(dá)到了近20%和47.46%，然而到2024年前三季度這兩大板塊的增長幅度只有13.88%和7.34%，以米面制品為代表的凍品業(yè)務(wù)在去年三季度更是同比下滑了9.5%。?
圖源：安井食品官網(wǎng)
跑不動的原因，很大程度上和行業(yè)內(nèi)競爭對手不斷涌現(xiàn)及預(yù)制食品賽道遇冷有關(guān)。
首先是在市場競爭方面，凍品行業(yè)發(fā)生了各大品牌都不愿意看到的價格戰(zhàn)。據(jù)中國冷凍冷藏食品專業(yè)委員會數(shù)據(jù)顯示，2023年我國速凍米面價格同比下滑5%~8%，遭受不景氣大環(huán)境的洗禮后各大品牌都在試圖通過降價來搶奪消費者。
原本這一市場的競爭門檻就不算高，產(chǎn)品同質(zhì)化的現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，在消費者追求性價比的過程中，哪怕安井食品貴為行業(yè)龍頭也不可避免會受到波及。
其次是安井食品的第二增長引擎預(yù)制菜業(yè)務(wù)，2023年安井食品的預(yù)制菜業(yè)務(wù)營收為39.28億，在總營收中的比重進(jìn)一步提升到了28%。只是到2024年上半年這一業(yè)務(wù)板塊步伐明顯放緩，營收22.08億，同比增速從此前的近60%暴跌至0.4%。
事實上，整個預(yù)制菜賽道發(fā)展不及預(yù)期的又何止安井食品一個？同樣在2024年前三季度，三全食品營收51.25億，同比下滑5.35%；凈利潤3.94億，同比下滑28.61%。除此之外，包括味知香、千味央廚、國聯(lián)水產(chǎn)等知名預(yù)制菜企業(yè)均交出了營收和凈利潤雙雙下滑的成績單，最終只能陷入被迫卷價格的惡性循環(huán)。
客觀來說，預(yù)制菜行業(yè)的整體遇冷和一年前315期間被曝光出使用槽頭肉來制作梅菜扣肉的事件有關(guān)，負(fù)面事件的影響使得不少消費者“談預(yù)制菜色變”，購買和食用預(yù)制菜一度成為很多人調(diào)侃的對象。
即便把目光鎖定到安井食品這個單一品牌身上，食品安全問題也無法徹底解決。黑貓投訴平臺上以“安井”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，可以看到580多條投訴，大多集中在食品變質(zhì)、有異物等。
圖源：黑貓投訴平臺
同樣為外界所詬病的關(guān)鍵，還在于安井食品的大股東減持問題。2024年9月27日，安井食品曾發(fā)布公告稱公司副總黃建聯(lián)和黃清松分別通過集中競價減持了公司54萬和57萬股股票，再往前看包括控股股東國力民生在內(nèi)也在一路減持，不少投資者吐槽其吃相難看。
港股二次上市，能實現(xiàn)出海夢嗎？
目前來說，安井食品本身并不算缺錢。結(jié)合此前所披露的招股書顯示，截止到2024年前三季度，安井食品的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物有20.13億。沖擊在港股二次上市，更多是因為自身第二增長曲線預(yù)制菜遇冷，多年以來高度依賴的凍品基本盤也在遭到競爭對手的持續(xù)沖擊…
內(nèi)憂外患之下，安井食品試圖通過在港股二次上市，把目標(biāo)放在海外市場。畢竟2024年的表現(xiàn)不佳，已經(jīng)讓安井食品意識到了走出去的重要性。
據(jù)招股書顯示，安井食品在香港上市主要目的是通過上市來提供推動“公司國際化戰(zhàn)略”和“海外業(yè)務(wù)布局”，增強(qiáng)海外融資能力，并進(jìn)一步提高綜合競爭力。
圖源：安井食品官網(wǎng)
國際化戰(zhàn)略方面，安井食品把東南亞放在了出海的首選地，包括在越南建設(shè)生產(chǎn)基地以及和當(dāng)?shù)厣坛揞^簽訂冷鏈合作協(xié)議等。一方面在于東南亞地區(qū)的飲食習(xí)慣和國人更加接近，相關(guān)產(chǎn)品不會存在水土不服的現(xiàn)象；另一方面東南亞地區(qū)食品行業(yè)處在快速發(fā)展通道，消費潛力巨大，預(yù)計接下來安井食品在東南亞市場的布局還會有一系列動作。
截止到目前，安井食品的速凍魚糜制品和速凍面米制品等相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)出口到菲律賓、柬埔寨等多個東南亞國家，預(yù)計接下來還會增加預(yù)制菜等產(chǎn)品線。
同時，2021年3月底安井食品還以523萬英鎊的價格收購了主要在歐洲市場生產(chǎn)水餃和小籠包等產(chǎn)品的英國功夫食品，此后通過增資獲得后者近70%的股份。
正是從這一年開始，安井食品將境外收入單獨列入財報。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度安井食品的境外營收為1.22億，同比增長36%，只是在總營收中的占比仍然相對較低。
回過頭來看，安井食品的海外擴(kuò)張主要通過兩條腿走路，其一是通過海外經(jīng)銷商和銷售網(wǎng)絡(luò)的布局真正把產(chǎn)品賣出去，其二則是通過并購海外品牌擴(kuò)大自身影響力。
不過對安井食品來說，海外市場的不確定性仍在。
首先是迄今為止，公司在海外業(yè)務(wù)板塊的營收占總營收中的比重仍然較低；其次是在國內(nèi)市場高度依賴經(jīng)銷商的經(jīng)營策略，究竟能否直接復(fù)制到海外市場暫時也不好說，畢竟目前海外經(jīng)銷商的數(shù)量還不足國內(nèi)市場的10%。
再者，敢于走出去的凍品企業(yè)遠(yuǎn)不止安井食品一個，被稱為“美國華人超市渠道第一品牌”的思念食品在2023年海外業(yè)務(wù)的營收突破4億元，除此之外還包括圣農(nóng)食品等國內(nèi)預(yù)制菜巨頭在海外市場的布局同樣如火如荼。
面對多重挑戰(zhàn)，即便在港股市場成功上市，想要真正走出營收放緩的困境，恐怕也不會如想象中簡單。
