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技術從大模型躍遷到多模態(tài)、AI Agent與具身智能，產(chǎn)業(yè)正處在技術奇點與商業(yè)爆發(fā)的交匯口。9月12日，在2025 Inclusion·外灘大會的“全球AI投資展望——AI創(chuàng)業(yè)的爆發(fā)與中國機遇”論壇上，圍繞AI智能體的落地前景及投資邏輯，多位AI領域創(chuàng)業(yè)者、投資人展開觀點交鋒。

階躍星辰創(chuàng)始人、CEO姜大昕認為，智能體正在金融、醫(yī)療、教育等垂直領域快速滲透，而下一代智能硬件的競爭焦點將是“會做事、總在場、有記憶、能進化”?！半S著世界模型的建立，智能體終將從數(shù)字世界走向物理世界。走向物理世界能夠從經(jīng)驗中學習，自主學習，并且和人類科學家一起發(fā)現(xiàn)人類還沒有發(fā)現(xiàn)的物理規(guī)律?！?/p>

智能體時代是否已經(jīng)降臨？螞蟻集團副總裁、戰(zhàn)略投資及企業(yè)發(fā)展部總裁紀綱認為，隨著大模型和智能體的技術水位抬升，業(yè)界對智能的期待已遠超上一代的“檢索+簡單工作流”，甚至看到AI超越人類智慧的可能。設想身邊有一位比自己更博學、且可全天候運轉的“人”，那么幾乎他可以做任何事。他表示，當前AI智能體的發(fā)展中，高容忍度場景如線下中介、情感陪伴等將優(yōu)先落地，但需要精確數(shù)據(jù)來完成任務閉環(huán)的場景，這還需一個過程。

中國AI應用走在國際前列，在智能體落地中尤其明顯，多個全球“首個智能體”來自中國。明勢創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人黃明明認為，“這是中國過去20年在互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)積累的大量產(chǎn)品經(jīng)理的能力，同時對技術，我們又跟得很快?！彼A測，未來全球最頂尖的智能體中將有三分之二來自中國創(chuàng)業(yè)團隊。

BAI資本創(chuàng)始及管理合伙人龍宇則認為，我們并未迎來智能體爆發(fā)的時代。她指出，全世界以全面擁抱的姿態(tài)在非常寬容地對待AI向智能體發(fā)展的探索，但留給創(chuàng)業(yè)者調試優(yōu)化的時間已經(jīng)不多，市場對其交付完成度的要求越來越高，例如在金融場景下容錯率極低。她認為，中美AI競爭中，中國創(chuàng)業(yè)者資源相對少，因此無論投資人、創(chuàng)業(yè)者，最好不要做同質化競爭，而是盡可能合作產(chǎn)出高質量發(fā)展。

Lovart為世界首個設計領域智能體，公司創(chuàng)始人兼CEO陳冕分享了Agent創(chuàng)業(yè)者的思考。他認為，以投放和流量為核心的移動互聯(lián)網(wǎng)時代的增長邏輯，已經(jīng)不再適應當下AI時代。AI時代產(chǎn)品的增長，是創(chuàng)新帶來的，而不是流量帶來的。先于模型能力構建產(chǎn)品，讓應用隨著模型水漲船高。認知領先與極致執(zhí)行是最重要的事情，創(chuàng)新需要第一個把產(chǎn)品做出來。這一代的Agent產(chǎn)品應該是“天生全球化”的。

RockFlow創(chuàng)始人兼CEO賴蘊琦Vakee分享智能體在金融場景的難點，要過技術關、信任關和合規(guī)關。對此，她的思考是既要平衡時效性、準確性和成本；在整個產(chǎn)品交互設計中盡可能構建用戶的安全感；也要在全球市場上跟不同國家監(jiān)管機構去互動。

在智能體公司的估值尚未錨定、商業(yè)化剛剛起跑的黎明，投資人也選擇了不同的路徑。當前智能體大致可分為通用和垂類兩種，前者天花板更高但伴隨更高投資風險，后者則超額回報的想象空間有限。

螞蟻集團戰(zhàn)略投資部資深總監(jiān)黃海坦言，通用智能體和垂直智能體兩個方向都有成長的空間，目前螞蟻投資的智能體以垂類為主，其選擇關鍵在于“市場空間夠大、付費意愿強，且能夠在一定階段構建護城河”。他同時表示，在投資中對算力等底層基礎設施持續(xù)關注，未來Token的消耗及能源支撐是一定要解決的問題。

“智能體創(chuàng)業(yè)一定要避開大模型能力迭代的主賽道，否則可能隨大模型公司版本升級受到毀滅性沖擊，”經(jīng)緯創(chuàng)投管理合伙人王華東表示。他以編程智能體（coding agent）為例，Cursor一度被認為是編程智能體“王者”，但很快被大公司如Claude、OpenAI推出的相關功能超越，但如Replay基于編程能力定義具體服務領域反而仍有空間。

創(chuàng)世伙伴創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人周煒認為，要采取兩頭分化的投資“啞鈴策略”：一方面，投“跟一個復雜的工作流有緊密的結合和糾纏”的To B應用，以抵御技術迭代風險；另一方面則出于VC的使命，去投一些風險相對高但天花板更高的通用方向，作為對未來方向的押注和參與。